La deuda bruta de la Administración Central experimentó un incremento del 0,35% en septiembre, según el último informe de la Secretaría de Finanzas de la Nación.
Con este aumento, el stock global alcanzó los US$ 486.628 millones, de los cuales US$ 484.124 millones se encuentran en situación de pago normal. Este avance mensual fue impulsado por factores de valuación contable, principalmente ajustes en los títulos públicos en pesos que capitalizan intereses al vencimiento y el rezago del tipo de cambio frente a la inflación.
Dinámicas contrapuestas en la deuda
El comportamiento de la deuda durante septiembre se vio influenciado por dos dinámicas opuestas según el tipo de denominación de los activos. Por un lado, las obligaciones en moneda extranjera disminuyeron en US$ 1.841 millones, principalmente debido a los pagos netos realizados a organismos multilaterales y bilaterales de crédito.
Por otro lado, el endeudamiento en moneda local registró un fuerte incremento de US$ 3.573 millones, impulsado por el efecto de la indexación sobre los bonos que ajustan por inflación y los nuevos financiamientos realizados en las licitaciones del mercado doméstico.
Composición de la deuda y estrategia gubernamental
Como resultado de este proceso de conversión y financiamiento, la estructura de los pasivos estatales se ha inclinado hacia los instrumentos emitidos bajo ley local, con un 66,5% en moneda nacional y un 33,5% en moneda extranjera. Esta composición refleja la estrategia del Gobierno para reducir la exposición a los cambios en el tipo de cambio, aunque también incrementa la carga de indexación debido al avance del índice de precios.
Perspectivas a mediano plazo
En el análisis de mediano plazo, se observa que el stock bruto de la Administración Central ha crecido en US$ 61.334 millones desde finales de 2023. Sin embargo, desde el equipo económico se matiza este indicador enfocándose en la deuda neta consolidada, que descontando los depósitos disponibles del sector público, muestra una reducción real de US$ 6.713 millones en el mismo periodo.
Esta contracción le permite al Gobierno mantener estabilizada la relación entre sus pasivos y el tamaño de la economía, que se sitúa en 52,3% del Producto Bruto Interno. De este modo, el Palacio de Hacienda busca sostener el superávit fiscal primario como herramienta central para mitigar las necesidades de financiamiento y disipar temores sobre la sostenibilidad en el mercado local.
Fuente: NA
